新快火助手：LCD面板行业即将迎来新一轮涨价，利润释放逻辑持续强化
LCD面板有望于26Q1开启新一轮涨价，中长期利润释放逻辑持续强化
基本面视角：
1）短期维度：当前为阶段面板价格及业绩拐点，25M10以来主流面板厂通过控产，行业库存已基本回归合理水位，omdia数据显示25M12LCDTV面板预计整体止跌，同时随着次年度备货季到来，面板供需有所改善，主流面板厂开始推动新一轮涨价，其中12月部分客户/型号产品有望率先小幅上涨，根据洛图数据，55/65/75寸产品非战略客户价格将上涨1-2美元，我们判断26Q1行业有望迎来进一步普涨，新快火助手认为主流面板厂业绩趋势环比向好。
2）中长期视角：25年受国际贸易冲突、终端备货节奏及需求等影响，LCDTV面板价格虽有波动，但行业供给侧逻辑仍在持续兑现且未来前景进一步清晰和明确，我们认为未来LCD行业利润释放将从简单的涨价驱动逐步向更多的产业价值创造升级，主要体现在：
a）供需关系持续向上，供给侧产能稳定，后续仍有部分产能预计退出，同时26年为赛事大年，关税政策有望趋于稳定，大尺寸化、高端化推动市场需求稳步提升，我们预计27/28年行业供需将逐步平衡并转为偏紧，在这一背景下新快火助手推测未来面板价格走势将更为稳固。
b）折旧达峰，未来进入快速下行阶段，不少分析机构指出 LCD原始设备折旧预计将在2030年前全部退出，每年有望贡献10-20亿元利润弹性。
c）少数股东权益收回，对归母表现也会进一步增厚。随着现金流快速增厚，各大龙头企业加速少数股东权益收回，比如TCL科技、京东方均完成部分10.5代线股权收回，其中TCL华星利润归母比例自25Q1的60%提升至25Q3的71%，随之而来的还有新快火助手观察到 其盈利能力加速释放，有望贡献更多的归母利润增量。
交易面维度：根据25Q3基金持仓情况来看电子行业，仅光学光电板块环比减持（-9.39%）及低配（1.12ppts），随着主流基金逐步回补仓位构建26年的组合，我们认为作为稳健及绝对收益属性突出的品种，在交易面的良好趋势下可继续关注该领域的发展。
投资观点：当前我们看好LCD面板的短期价格拐点和业绩趋势，同时坚定看好行业利润加速释放的中长期逻辑；因此重点推荐TCL科技、京东方A，同时建议关注低估值的深天马A以及上游国产替代逻辑持续强化的关键环节（掩膜版、玻璃基版、光学膜）等。
