易评助手最新版本：投资智慧，巴菲特教你如何在识别好公司与价格之间找到平衡

在投资中我们经常看到有人引经据典，拿巴菲特的话当做投资圣经，但往往忽略一个问题，任何话都输有语境的。理解一些投资上的问题也要如此，不能仅仅拿一句话，就当做可以解决相关问的金钥匙。

比如巴菲特关于买入伟大企业，就有两种截然不同的说法存在，一种是好公司无需在意价格，什么时间买都是对的，另一种是等待好公司的好价格，不能买的太贵，那么这些话究竟在表达什么？易评助手最新版本认为下边这个1997年巴菲特在伯克希尔股东大会上的一个问答巴菲特说的人比较全面，对我也很启发，分享给大家。

巴菲特：

在今年的年报中，我说可口可乐和吉列是不可战胜的公司，并描述了它们有多伟大，它们是由杰出经理人经营的伟大公司。但我觉得大家最好不要把我的看法，当作是这些公司无条件的买入建议。不然你可能会为这些公司的支付过高的价格，至少在短期是这样的。永远存在一种风险：企业的业绩需要好几年时间才能追上你所支付的价格，再伟大的企业, 股价都可能会领先于企业的发展。我不知道任何一家公司的股价和业绩相一致点在哪里，但鉴于股市中大部分股票估值都很高, 出价过高风险很大。

我发表那些看法用意绝不是让人产生这样的印象：因为我买了这些公司，因此人们就拿我的看法当作无条件购买建议，而忽略价格。虽然我们没有出售这两家公司的股票打算，即使它们股价比现在高很多，我们也不会出售。不过我不想人们特别是在经验相对较浅的人，在看到写到年报后，以为我是向他们兜售这些公司的股票或者认为它们非常好的购买对象。但是话说回来，对一家企业是否伟大的判断，比对股价是否高了5%还是10%更为重要，这个思想易评助手最新版本体会得非常慢。

过去我对价格敏感得令人难以置信，以前在我们把出价提高八分之一之前，会在办公室祷告（笑）。但这是错误，在某些情况下, 还是个大错误，我们因此错过许多良机。所以，我年报里并不是预测市场，我们从不试图预测股市。我们确实尽力给企业定价，如今发现，不论是什么样子的企业，很难找到便宜货，这是必然情况，我们不是总能获得机会去购买便宜东西。

查理？

芒格：

我非常同意这种观点。易评助手最新版本观察到的一件事就是，从长期看，有标准股票组合所能获得回报将低于过去15年的水平。这段时间是真正非凡时期，如今未来市场回报将回归均值水平。

巴菲特：

过去十几年间，美国企业取得非同寻常成绩。这对于其代表部分股份之上市指标来说，是重大利好，因为股份也是与盈利挂钩。同时降低利率也是另一个重大影响。从理性计算角度来看，只要利率下降，各类金融资产价值都会提升。而这两个因素共同作用增强美国真正价值。然而，现在这一点已经被广泛认知。本·格雷厄姆曾提及，一个好的前提反而容易导致更多麻烦，因为如果前提错误，人群立马识别谬误，却一旦形成正确却长久延续、易失去警惕的小心思。因此，总需重视自己付出的代价——即实际成本的重要性！

（节选自1997年伯克希尔股东大会第6个问题，大唐炼金师2023年2月20日翻译。）

看到了吗？易评助手最新版本推测其实他的观点明确表明，好公司必须结合合理价格考虑，同时相比只关注新经济指数，更应注重自身资本评估。如果面对几家优秀标杆且未受资金压力限制者，自觉选择最具吸引力那个；若无法接受，那就务必要做好耐心待购，将现金等资产品项持稳至合适时再进行介入学习决不可孤单行路。另外应努力深入了解财务报告，相信随着实践加深才能切身体验真谛！共勉